IA et mémoire : pas une bulle classique, mais des rendements incertains
La demande d'IA et de mémoire dynamite les marchés émergents, avec Taïwan et la Corée du Sud en tête. Andrew Dalrymple, directeur d'investissement chez Aubrey Capital Management, estime que ce cycle est plus durable que les précédents (PC, smartphones, jeux) car l'infrastructure IA nécessite des investissements colossaux et de longs délais de construction, limitant l'offre face à une demande explosive. Les valorisations restent modestes : Samsung se traite à environ six fois ses bénéfices de l'exercice en cours, SK Hynix à des multiples similaires. Malgré tout, Dalrymple prévient que des fondamentaux solides ne garantissent pas la poursuite des rendements récents. Pour les investisseurs, l'enjeu est désormais de distinguer le momentum temporaire d'une croissance durable des bénéfices, alors que le poids sectoriel dans les indices a fortement augmenté.