TSMC, pilier incontournable de Marvell : la dépendance au géant taïwanais s’accentue

Marvell Technology, fabricant américain de semi-conducteurs, mise lourdement sur les accélérateurs IA sur mesure et les réseaux associés. Son dernier document réglementaire révèle que TSMC est désormais son unique fournisseur de wafers pour les produits en nœud avancé, y compris la gravure en 3 nm. Cette dépendance directe expose Marvell à un risque majeur : toute perturbation chez TSMC pourrait affecter matériellement son chiffre d’affaires, son bénéfice net et ses flux de trésorerie. En août, TSMC a enregistré un chiffre d’affaires record de 514,81 milliards de dollars taïwanais, en hausse de 53,3 % sur un an, illustrant sa position de force. Pour Marvell, le pari des puces IA sur mesure (custom ASIC, SerDes haute vitesse, packaging avancé) séduit les hyperscalers, mais ces programmes sont très concentrés et irréguliers. Si les tarifs de fonderie augmentent, une partie de la marge de Marvell pourrait migrer vers TSMC, qui capte déjà le péage de la fabrication. Les hedge funds ont renforcé leurs positions au deuxième trimestre : le nombre de fonds détenant TSMC est passé de 234 à 249, et pour Marvell de 79 à 96, tandis que l’intérêt à découvert sur Marvell a chuté à 3,3 % du flottant, signe d’une confiance croissante dans sa montée en puissance dans l’IA sur mesure.