Dépréciation structurelle de la roupie : 6,5 % par an, prévient Systematix

Selon la société de courtage Systematix, la roupie indienne s’inscrit dans une trajectoire de dépréciation structurelle d’environ 6,5 % par an, malgré les efforts de la Reserve Bank of India (RBI) pour reconstituer ses réserves de change. La devise a déjà perdu 17 % en deux ans, passant de 83 à près de 97 roupies pour un dollar, et le déficit commercial s’est creusé à 86,6-86,8 milliards de dollars au premier trimestre de l’exercice, avec un déficit record vis-à-vis de la Chine (annualisé à 120 milliards). Les exportations de services ont chuté de 18 % en séquentiel au même trimestre, tandis que le taux de change effectif réel a plongé de 17 % depuis fin 2024. Systematix estime que la mobilisation de 80 milliards de dollars supplémentaires par la RBI ne fera que retarder la pression, et que le coussin de réserves pourrait être rapidement épuisé face à des chocs extérieurs. Cette dépréciation continue pèse lourdement sur les importateurs indiens (énergie, biens intermédiaires) et renchérit le coût de la dette en devises pour les entreprises, tandis que les exportateurs n’en tirent qu’un bénéfice limité à cause de la dépendance aux intrants importés. Le scénario annoncé remet en cause la confiance des investisseurs étrangers et oblige la RBI à arbitrer entre stabilité du change et soutien à la croissance.