Le risque d’excès d’investissement dans l'IA selon Chris Wood

Dans son dernier bulletin Greed & Fear, Chris Wood de Nomura met en garde contre un excès d’investissement massif dans les infrastructures liées à l'intelligence artificielle. Il souligne que le capex des hyperscalers et des fonderies pour les centres de données et la puissance de calcul atteint des niveaux sans précédent, avec TSMC qui prévoit un investissement d'environ 56 milliards de dollars en 2026. Cette augmentation s'accompagne d'une croissance économique spectaculaire à Taiwan, où les exportations augmentent de 53,4% annuellement et la demande liée à l’IA représente désormais environ un tiers des revenus de TSMC. Wood met également en évidence le risque potentiel du phénomène Jevons, selon lequel une baisse des coûts entraîne une augmentation de la consommation globale de calcul. Il indique que les fabricants de mémoire comme Micron bénéficient particulièrement de ce boom, avec des contrats à long terme signés pour 20% du volume de DRAM et un tiers de NAND.