SK Hynix garde Goldman en soutien malgré Samsung et CXMT

Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat sur SK Hynix avec un objectif de cours à 3 500 000 KRW sur 12 mois, malgré une concurrence qui se resserre sur deux fronts. Le géant sud-coréen des puces mémoire, qui a clôturé à 1 858 000 KRW en hausse de 1% à Séoul, capitalise sur une offre de mémoire à haute bande passante (HBM) toujours tendue, avec des accords d'approvisionnement à long terme qui sécurisent sa visibilité. La demande mondiale de HBM pour les data centers d'IA devrait croître de 56% cette année, contre une offre en hausse de seulement 50%, ce qui laisse présager des hausses de prix significatives pour la norme HBM4, qui offrira une efficacité énergétique améliorée de 40%. Pour répondre à cette demande, SK Hynix prévoit de faire passer la capacité de son usine de Cheongju M15X de 10 000 à 80 000 plaquettes par mois, et prépare son méga-site de Yongin dont les premières salles blanches sont attendues début 2027. Mais la pression concurrentielle s'intensifie : Samsung a vu sa part du marché HBM passer de 21% à 33% au deuxième trimestre, tandis que celle de SK Hynix est tombée de 58% à 50%, et le chinois CXMT a lancé la production en série de DRAM de cinquième génération, affichant une marge opérationnelle de 82% contre 76% pour SK Hynix. Cette dynamique pourrait à terme peser sur les marges du secteur, mais Goldman estime que la demande excédentaire protège encore le leader.