Les fonds de pension japonais reviennent vers les obligations locales après la hausse des taux longs

Selon une enquête de JPMorgan, les fonds de pension des entreprises japonaises augmentent leurs allocations en obligations d'État japonaises (JGB), attirés par des rendements qui ont atteint leur plus haut niveau en 30 ans. Ce mouvement inverse une tendance de désengagement longue de plusieurs années, durant laquelle ces investisseurs institutionnels privilégiaient les actifs étrangers ou plus risqués. La décision de la Banque du Japon (BoJ) de relever progressivement ses taux directeurs a fait grimper les rendements des JGB, les rendant plus compétitifs. Ce retour aux obligations domestiques pourrait réduire la pression à la vente sur les marchés obligataires japonais et limiter les sorties de capitaux vers l'étranger, offrant un soutien au yen. Pour les entreprises japonaises, cela signifie une meilleure adéquation entre leurs actifs et leurs passifs (duration matching), réduisant le risque de déficit de financement des retraites. En revanche, les marchés obligataires internationaux pourraient perdre un acheteur clé, ce qui influencerait les taux dans d'autres zones comme les États-Unis.