Inde : le nouveau système de clôture CAS fait plonger le Sensex de 2 000 points en 6 minutes lors d'une expiry

Depuis un mois, le nouveau mécanisme de clôture aux enchères (CAS) de la Bourse de l’Inde (BSE) transforme les séances d’expiry en montagnes russes. Le 27 août, lors de la première expiry mensuelle sous CAS, le Sensex a chuté de plus de 2 000 points en six minutes (de 77 200 à 74 983) avant de remonter, clôturant à 76 934 points. Le problème : le prix de clôture découvert par l’enchère sert aussi à liquider les contrats dérivés, rendant une brève volatilité en fin de séance décisive pour savoir si des options expirent sans valeur ou rapportent soudainement. Le régulateur (Sebi) a déjà épinglé Copthall Mauritius (entité de JPMorgan) et Mansi Share and Stock Broking pour manipulations présumées lors de la fenêtre CAS (Copthall représentait 86,6 % des achats sur les composants du Sensex durant l’enchère). Les 13, 27 août et 3 septembre ont vu des explosions des puts du Sensex (jusqu’à +400 % le 3 septembre) et des plaintes massives de traders. Ce nouveau système, censé fluidifier la clôture, expose les investisseurs particuliers et institutionnels à des risques extrêmes de slippage et de liquidation forcée, potentiellement amplifiés par la faible liquidité de l’enchère sur les gros blocs.